1、纯苯国内未来三年投产增速在7.5%，海外也转过剩，进口压力上升；而下游非EB需求步入趋势性转弱，从2025年开始纯苯供需格局已由紧转松，且预计将持续2-3年。在纯苯格局持续转宽松背景下科云汇，将持续去利润、低利润化。
2、原油近月受强现实和地缘支撑，但供增需弱格局未改；乙烯的高投产低需求格局在加重。能源端看也有继续下移的动力。
3、苯乙烯高利润下已有10%的供应回归，同时潜在供应弹性仍有10%以上，供应弹性充足，过剩格局未改。但终端需求出口趋势转弱，主要靠内需政策驱动，政策持续性已有隐患，同时利润负反馈在加大。乐观增速维持在10-15%，还能给苯乙烯一定利润水平；而悲观预计5%，苯乙烯将再次回归去利润化状态。而目前至8月的家电排产数据市场较悲观，至少苯乙烯Q3进入供增需弱周期较明确。
4、从纯苯、苯乙烯估值角度看，虽已经历一轮压缩，但均仍有利润，且是产业链上利润最高的两块，历史看纯苯仍有150美金，苯乙烯仍有100美金可压缩空间。
因此在能源趋势向下、成本端乙烯、纯苯趋势向下，同时苯乙烯自身还未走出过剩格局，即将面临终端负反馈背景下，趋势下行不改，逼仓过后能源转弱后仍看空苯乙烯（当前主要计价供应回归，其他利空驱动待兑现中）。交易上最大风险，为夏季单个合约潜在逼仓问题，但每次逼仓也是机会。
114配资查询提示：文章来自网络，不代表本站观点。
